Jedną z najpopularniejszych strategii inwestycyjnych jest granie na wysoką zmienność, polegające na jednoczesnym zakupie opcji CALL oraz opcji PUT z tym samym poziomem wykonania oraz z tym samym dniem zapadalności. Inwestor nabywający tego typu strategie liczy na to, że na rynku pojawi się duży ruch cenowy. Kierunek ruchu nie jest już tak znaczący.

Zmiany te muszą być jednak na tyle duże aby w dniu zapadalności zysk z wykonania opcji CALL lub opcji PUT, był w stanie pokryć początkowe premie, które inwestor zapłacił za tego typu opcje.

Przykład

Inwestor oczekuje dużej zmienności na indeksie WIG20. Postanawia kupić jednocześnie opcje CALL oraz opcję PUT z poziomem wykonania równym cenie rynkowej. Wig20 w tym dniu kształtuje się w okolicach 3600. Termin zapadalności inwestor ustala na 1 tydzień. Cena opcji CALL kształtuje się w okolicach 50 punktów, natomiast cena opcji PUT w okolicach 60 punktów. Łączny koszt transakcyjny wynosi więc 110 punktów.

Dla inwestora, który zdecydował się na tego typu transakcje, oznacza to, że aby zaczął na strategii tej zarabiać, cena w dniu zapadalności musi znaleźć się w odległości co najmniej 110 punktów od poziomu wykonania, czyli 3600 PLN. Próg opłacalności w przypadku spadków wynosi więc (3600 – 110) czyli 3490 punktów. W przypadku wzrostów próg opłacalności wynosi (3600 + 110) czyli 3710.

Dla inwestora jest więc tym lepiej, im dalej kurs znajdzie się w dniu zapadalności od ceny wykonania. Maksymalny zysk jest nieograniczony, natomiast maksymalna strata jest limitowana poziomem zapłaconej premii, gdzie największa strata zostanie osiągnięta gdy kurs zamknięcia ukształtuje się na poziomie wykonania.