Zmienność na rynku pokazuje nam jak inwestorzy przewidują zmiany cen w nadchodzącym okresie. Dla kupującego opcję zmienność jest więc informacją, jak wielka jest szansa aby odrobić koszty premii opcyjnej, natomiast dla wystawcy opcji zmienność pokazuje nam jak wielkiej premii za wystawienie opcji powinien zażądać. Cena premii opcyjnej będzie więc tym większa im wyższa będzie zmienność na danym rynku.

Zmienność jednak nie musi kształtować się jedynie na podstawie historycznych wahań kursów. Może też być wyznacznikiem nastrojów oraz niepewność rynku. Wynika to z faktu, że inwestor wystawiający opcję im mniej pewny będzie bieżącej sytuacji na rynku, tym wyższej  premii będzie oczekiwał.

Zmienność mierzymy więc na dwa sposoby. Na podstawie minionego kształtowania się kursu. Mówimy wtedy o zmienności historycznej, oraz na podstawie analizy oczekiwań rynkowych, gdzie mówimy wtedy o zmienność implikowanej.