Poziom wykonania opcji jest najważniejszym elementem wpływającym na wartość premii opcyjnej.

Dla opcji CALL im bieżąca cena jest wyżej od poziomu wykonania tym zysk inwestora jest większy. Podobnie jest z premią opcyjną. Im niższy jest poziom wykonania w stosunku do bieżącej ceny, tym większy będzie koszt premii opcyjnej, gdyż prawdopodobieństwo, że inwestor zarobi na tej opcji jest większe.

Dla opcji PUT im bieżąca cena jest niższa od poziomu wykonania tym zysk inwestora będzie większy. Podobnie kształtuje się premia opcyjna. Im wyższy jest poziom wykonania w stosunku do bieżącej ceny tym koszt premii opcyjnej będzie większy ponieważ prawdopodobieństwo, że inwestor w dniu zapadalności osiągnie zysk jest większe.

Poziom wykonania ma kluczowe znaczenie z punktu widzenia zarządzania pozycją oraz przewidywania planowanych zysków oraz strat w danej transakcji. Jeżeli mamy oczekiwania, że rynek będzie szedł mocno do góry, a nie chcemy angażować zbyt dużych środków możemy zwiększyć poziom wykonania opcji CALL, który istotnie obniży nam koszty transakcyjne, zmniejszając jednak prawdopodobieństwo naszego zarobku. Jeżeli natomiast oczekujemy silnych spadków, możemy zmniejszyć koszty transakcyjne poprzez obniżenie poziomu wykonania dla opcji PUT.

Przykład

W związku ze zbliżającym się końcem roku, który bardzo często jest korzystny dla koniunktury giełdowej, inwestor oczekuje silnych wzrostów indeksu WIG 20, który na początku października kształtuje się na poziomie 3600. Chce więc zakupić opcję CALL z terminem zapadalności w 3 piątek grudnia. Inwestor ten uważa, że do tego czasu indeks WIG20 wzrośnie do poziomu 4050, czyli o 450 punktów.  Na transakcję gotowy jest wydać kwotę w wysokości 6000 PLN. Inwestor ten zastanawia się pomiędzy opcjami z poziomem wykonania na poziomie  3600, która kosztuje 1000 PLN, na poziomie 3700, która kosztuje 600 PLN oraz opcją z poziomem wykonania 3800 PLN, która kosztuje 400 PLN, gdzie zmiana indeksu o 1 punkt powyżej poziomu wykonania pozwala zarobić inwestorowi 10 PLN. Inwestor ten może więc kupić 6 opcji CALL3600, 10 opcji CALL3700 lub 15 opcji CALL3800.  

Z powyższej tabeli wynika, że zysk inwestora jest największy dla strategii, polegającej na zakupie 10 opcji CALL z poziomem wykonania 3700, gdyż wtedy osiąga on najwyższą stopę zwrotu, która wynosi 500%.

Pamiętać jednak trzeba, że decydując się na wyższy poziom wykonania w przypadku opcji CALL lub niższy poziom wykonania w przypadku opcji PUT, zmiana instrumentu bazowego musi być dużo większa aby strategia ta zaczęła przynosić inwestorowi zyski. Odległość do progu opłacalności jest więc dużo większa.

W powyższym przykładzie aby inwestor zaczął na poszczególnych transakcjach zarabiać dla opcji CALL z poziomem wykonania 3600 kurs musi wzrosnąć powyżej 3700. Dla opcji CALL z poziomem wykonania 3700, kurs musi wzrosnąć powyżej poziomu 3760, natomiast dla opcji CALL z poziomem wykonania 3800 kurs musi wzrosnąć powyżej 3840.